7月建筑行业数据发布，7月基建投资同比持续增长但增速水平有所下滑。

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支撑评级的要点

投资数据：7月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长但增速水平较6月下滑，地产投资同比依然下降：7月固定资产投资为6.82万亿元，同增1.2%，同比增速水平较6月份下滑2.0pct。7月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.39、1.73和0.92万亿元，同比分别变动4.3%、5.3%和-17.8%，环比6月分别变动-30.0%、-41.9%和-28.7%，环比均有较大幅度下滑。7月份制造业和基建投资均实现同比增长，但增速水平较6月均有下滑；地产开发投资完成额同比延续下降趋势，7月同比降幅较6月小幅收窄2.8pct。

基建投资：7月基建投资延续增长但增速下滑，电力、交运和公用投资额环比降幅均较大：7月基建投资完成额1.73万亿元，同增5.3%，延续增长态势，但增速水平较6月下滑了6.4pct。其中电力、交运、公用分别完成投资0.32、0.68和0.73万亿元，同比分别增长15.7%、15.5%和-6.3%，环比6月分别下滑50.8%、35.6%和42.5%。

土地成交：7月百城土地成交及供应建筑面积同环比均下降，但土地供应单价同比有所上升：7月百城土地成交规划建筑面积为0.88亿平，同减48.0%，环比6月下降33.1%；成交楼面均价2,128元/平，同减439元/平，环比6月下滑339元/平。7月百城供应土地规划建筑面积为1.04亿平，同减31.5%，环比6月下滑48.4%；挂牌均价2,093元/平，同增610元/平，环比下滑233元/平。

地产施工：7月地产开工、施工、竣工环比上月均有较大幅度下滑：7月房地产新开工面积为0.71亿平，同减26.5%，环比6月下滑30.2%。7月房地产施工面积为0.81亿平，同减21.7%，同比降幅较上月收窄8.7pct。7月施工面积环比6月下滑32.5%。7月竣工面积为0.45亿平，同增32.7%，环比6月下滑25.9%。

地产销售：7月份商品房销售面积同环比均有下降，但同比降幅较上月收窄：7月商品房销售面积为0.70亿平，同减23.8%，环比6月下滑46.1%；平均销售单价为10,439.8元/平，同减0.3%，环比小幅增长2.6%。1-7月商品房销售面积合计6.66亿平，同减14.9%；销售单价为10,584.0元/平，同增892.9元/平。7月商品房销售面积同比继续下降但降幅较上月收窄4.3pct，环比增幅较大，销售单价同比小幅下滑。

新签订单：7月中国中冶、中国化学新签订单环比大幅下滑：中国中冶和中国化学两家建筑央企7月新签订单金额分别为789.4、108.3亿元，同比分别变动1.8%、-47.2%，环比分别下滑56.8%、75.0%。7月中国中冶和中国化学新签订单环比6月均有大幅下滑。

投资建议

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评级面临的主要风险

基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，建筑新技术渗透率提升不及预期。

（来源：中银证券）

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